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能科股份(603859)中报点评:业绩稳健增长,现金流明显好转,智能制造解决方案提供商腾飞在即
作者: 佚名 时间:2019-9-2文章来源:新浪网访问量:315

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原标题:(603859)中报点评:业绩稳健增长,现金流明显好转,智能制造解决方案提供商腾飞在即 来源:

事件:

公司公布半年报,2019年上半年公司实现营业收入29,860.18万元,较上年同期增长82.01%,实现营业利润4,031.07万元,较上年同期增长270.28%;实现归属于上市公司股东净利润3,181.09万元,较上年同期增长158.07%。

点评:

聚焦智能制造,业绩稳健增长,现金流明显好转。

报告期内公司智能制造业务实现营收2.25亿元,同比增长230.85%,营收占比过半,达到75.48%,公司业务营收结构已经全面转向智能制造工业软件解决方案为主。2019年4月11日,公司完成并购联宏科技的股份登记,自购买日至期末,联宏科技实现营业收入8,540.75万元,归母净利润918.35万元。扣除联宏科技并表的影响,公司实现营业收入2.13亿元,归母净利润2,262.75万元,分别同比增长29.95%,83.57%,业绩仍保持稳健增长,主要得益于公司智能制造业务的团队规模和业务能力都获得了长足进步,业绩有良好表现,同时公司期间费用率有所下降。另一方面,得益于公司加强应收账款管理,加大欠款清收力度,报告期内公司销售商品、提供劳务带来的现金流入为2.59亿元,同比增长94.84%,高于营收增速,同时公司第二季度经营活动产生的现金流量净额转正,现金流相比于去年同期明显好转。

并购联宏科技完成,协同效应初显。报告期内,公司完成对联宏科技的并购,初步显现出双方在技术、市场、管理等方面的协同效应。联宏科技是plm软件领域的优势企业,是西门子最高级别(白金级)解决方案合作伙伴,有2000多家既有客户,与公司在整合产品优势、整合客户资源、发挥研发团队规模优势方面,实现协同的可能性极高。报告期内联宏科技效率倍增解决方案已经在航空军工、汽车及零部件、交通运输行业、电力电子行业等领域与公司多家客户开展合作,效益效果显著。

增发获批,聚焦“基于数字孪生的产品全生命周期协同平台”和“高端制造装配系统解决方案”,提供智能制造业务关键增长点。

2019年7月公司公开增发方案获批,募投项目包括数字孪生项目和高端制造装配系统解决方案项目。数字孪生技术在智能制造中的应用涉及产品数字孪生、生产数字孪生和运行数字孪生等领域,依托5g万物互联、工业物联网、工业大数据和数字建模分析,实现制造企业通过虚拟数字化的方式协助、指导、测试、验证产品设计和产品生产,实现真实产品的完美交付;高端制造装配系统解决方案项目主要围绕高端制造行业各类装配应用解决方案进行研发落地,实现数字化高端工业制造新时代,在高端制造业具有丰富的潜在客户和广泛的应用场景。两个募投项目的实施有助于公司围绕制造业企业的产品全生命周期,展开各协同平台和技术专项的技术积累与研发,可以有力提升公司在智能制造工业软件方面的核心竞争能力,有望成为公司智能制造领域的关键增长点。

智能制造整体解决方案提供商战略清晰,奠定市场先发地位。

我国制造业转型升级的内生需求旺盛,国家政策对智能制造产业予以大力支持,相关技术不断创新进步,标准体系不断构建完善,智能制造企业为了实现企业的精益制造、敏捷制造、柔性制造,打造数字孪生、数字工厂等现代智能业态能力,促使工业软件迸发出强大的生命力,具备巨大的市场空间。工信部统计数据显示,2018年我国工业软件产品实现收入1,477亿元,同比增长14.2%,前瞻产业研究院预计到2022年工业软件市场规模将达到2,489亿元。

公司在智能制造领域的长期研发和实践中,积累和掌握了众多先进技术和系统集成解决方案,同时也形成了一批有特色的核心产品,可以为客户提供一整套完整的智能制造集成解决方案,不仅能够为用户定义完整全面的智能制造转型蓝图,也能够整合公司内部和生态圈的力量,帮助客户真正落实其转型规划。公司为客户定制专属的,以工业软件为核心的数字化、网络化、智能化系统解决方案,已在高端装备制造行业获得大量客户认可,积累了一批优质的客户,该等客户普遍为所在领域的行业龙头,具有较高品牌知名度和市场影响力,在其行业、区域内树立了良好的示范效应,为公司的市场开拓奠定了良好基础,对联宏科技的并购,进一步完善公司在中小客户市场的拓展能力,智能制造整体解决方案提供商雏形初现。清晰的战略布局和完整的解决方案能力奠定了公司在智能制造领域的市场先发地位。

公司盈利预测及投资评级:公司技术壁垒及客户资源优势明显,长线成长逻辑清晰,我们预计公司2019-2021年归母净利润分别1。11、1。56和2。12亿元,对应eps分别为0。73、1。03和1。40元。当前股价对应2019-2021年pe值分别为32、22和17倍。维持“强烈推荐”评级。

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