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汇川技术(300124)—业绩增长符合预期,自动化行业正在探底
作者: 佚名 时间:2019-9-2文章来源:新浪网访问量:318

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原标题:(300124)—业绩增长符合预期,自动化行业正在探底 来源:

报告名称:汇川技术(300124)—业绩增长符合预期,自动化行业正在探底

研究员:游家训,普绍增

报告类型:公司研究*点评报告

报告日期:20190901

行业/子行业:电力设备

公司名称及代码:汇川技术(300124)

投资建议:强烈推荐-a

【内容摘要】

业绩增长符合预期。2019年上半年,公司收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为27。19、3。99、3。44亿元,分别同比增长9。96%、-19。67%、-24。88%。其中,q2收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为16。19、2。69、2。43亿元,分别同比增长8。12%、-10。09%、-12。32%。

分项业务估算与分析。2019年上半年,公司通用业务实现收入收入 12。16亿元,同比增长3%,其中,通用变频7。15亿元(+12。7%),通用伺服4。07亿元(-7。7%),plc&hmi 0。94亿元(-26。5%);电梯一体化实现收入6。2亿元,同比增长12。3%;新能源汽车业务实现收入2。26亿元,同比下降20。8%;电液伺服实现收入2。44亿元,同比下降11。7%;轨道交通实现收入2。34亿元,同比增长387。9%。

工控自动化行业目前正在探底阶段。工控自动化行业自2016年3季度开始复苏,至2017年3、4季度增速达到高点,2018年2季度开始,行业增速有所回落,2018年4季度到目前,行业基本没有增长。目前,日本几家大的自动化公司,harmonic drive systems、安川、发那科在中国的订单增速同比持续下滑,但环比开始回升,同时,订单额的绝对值已经处在历史很低的水平上,下跌空间有限。综上,可以判断行业目前正处于探底阶段。

进入多家车企定点,乘用车业务有望开始步入增长期。2019年上半年,国内业务中,公司的电控、电机、电源等产品取得了多家主机厂数个车型的定点,部分车型有望在明年实现批量供货。国际业务中,公司获得了莱茵tuv认证,成为国内首家获得此标准的ecu产品功能安全认证的企业,并且通过了三家国际一流整车厂的技术和质量体系审核,具备了承接项目的准入资格。随定点车企逐步放量,有望逐步开始步入增长阶段。

投资建议:维持“强烈推荐-a”评级,目标价为28-29元。

风险提示:自动化行业企稳不及预期,乘用车放量不及预期。

【摘要结束】

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